原材料库存与出货价值的比率——塑料和橡胶产品制造商
Posted: Tue Feb 04, 2025 6:23 am
现在考虑一下，当这种看似永不满足的消费需求与日益严重的材料短缺结合在一起时会发生什么。除了战争时期，像美国这样的资本主义经济体很少出现永不满足的需求和长期的材料短缺的情况（脚注 2 ） 。在资本主义经济中，由于无法满足需求而导致的销售损失的终生成本 通常远高于材料成本的增加。由于需求强劲，买家对其商品的市场充满信心，因此愿意为投入支付更高的价格，因为他们可以将这些成本转嫁给客户。此外，对供应不确定性的担忧促使买家囤积产品（用经济学家的术语来说，“囤积”）。
以木材为例，由于 2021 年需求激增，用户囤积木材以确保供应，并在此过程中将价格推高至天价。我们在塑料和橡胶制品制造业中看到了这种囤积行为的进一步证据——该行业在 2021 年初受到化学品生产中断的严重影响——原材料库存与销售额之比在 2021 年到 2022 年的大部分时间里不断飙升（图 。
强劲的客户需求加上买家囤积，卖家知道他们处于强势地位，可以要求更高的价格。此外，他们有这样做的动机，因为他们知道他们的成本也可能很快增加。这种组合导致价格螺旋式上升，从图 4 中可以看出，我们看到第三阶段商品生产商使用的投入品价格上涨（想想生产塑料食品包装的公司购买的塑料材料）先于第四阶段商品生产商使用的投入品价格上涨（想想早餐谷物 约旦电邮清单 制造商购买的纸板箱、塑料包装材料和半加工食品），最后上涨的是最终需求成品的价格（第四阶段商品生产商的产出价格，如早餐谷物）。
图：跨供应链各层级（阶段）的通胀动态
美联储加息如何遏制通胀周期
在我们设计的解释中，有两种方法可以打破这种通胀周期：
• 解决材料短缺问题。直接解决材料短缺问题而不影响需求非常困难，因为“短缺导致短缺”（脚注 3）。例如，塑料树脂短缺导致各种塑料产品短缺，进而影响到其他下游行业。
• 减少买家的感知需求。这限制了他们购买投入品的需要。
第二种选择正是美联储在 2022 年加息所取得的成果。例如，截至 2022 年 4 月， 2021 年的独栋住宅开工量比2019 年的水平高出 20-30%，但到 2022 年 7 月又回落至 2019 年的水平，实际上在 2022 年第四季度跌破了 2019 年的水平。新屋开工减少意味着对商品的需求减少，尤其是木材等产品，由于建筑商预计建筑旺季会出现短缺，木材价格曾多次飙升（ 2020 年底、2021 年初和 2022 年初）。同样，更高的利率抑制了对新仓库的需求，从而减少了对建筑钢材等产品的需求，并最终有助于降低钢厂产品的价格。
以木材为例，由于 2021 年需求激增，用户囤积木材以确保供应，并在此过程中将价格推高至天价。我们在塑料和橡胶制品制造业中看到了这种囤积行为的进一步证据——该行业在 2021 年初受到化学品生产中断的严重影响——原材料库存与销售额之比在 2021 年到 2022 年的大部分时间里不断飙升（图 。
强劲的客户需求加上买家囤积，卖家知道他们处于强势地位，可以要求更高的价格。此外，他们有这样做的动机，因为他们知道他们的成本也可能很快增加。这种组合导致价格螺旋式上升，从图 4 中可以看出，我们看到第三阶段商品生产商使用的投入品价格上涨（想想生产塑料食品包装的公司购买的塑料材料）先于第四阶段商品生产商使用的投入品价格上涨（想想早餐谷物 约旦电邮清单 制造商购买的纸板箱、塑料包装材料和半加工食品），最后上涨的是最终需求成品的价格（第四阶段商品生产商的产出价格，如早餐谷物）。
图：跨供应链各层级（阶段）的通胀动态
美联储加息如何遏制通胀周期
在我们设计的解释中，有两种方法可以打破这种通胀周期：
• 解决材料短缺问题。直接解决材料短缺问题而不影响需求非常困难，因为“短缺导致短缺”（脚注 3）。例如，塑料树脂短缺导致各种塑料产品短缺，进而影响到其他下游行业。
• 减少买家的感知需求。这限制了他们购买投入品的需要。
第二种选择正是美联储在 2022 年加息所取得的成果。例如，截至 2022 年 4 月， 2021 年的独栋住宅开工量比2019 年的水平高出 20-30%，但到 2022 年 7 月又回落至 2019 年的水平，实际上在 2022 年第四季度跌破了 2019 年的水平。新屋开工减少意味着对商品的需求减少，尤其是木材等产品，由于建筑商预计建筑旺季会出现短缺，木材价格曾多次飙升（ 2020 年底、2021 年初和 2022 年初）。同样，更高的利率抑制了对新仓库的需求，从而减少了对建筑钢材等产品的需求，并最终有助于降低钢厂产品的价格。